让建站和SEO变得简单
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
“我在恒科躲牛市。”这句略带自嘲的簸弄实盘配资门户网_股票配资平台排行榜与交易规则详解，正成为当下很多恒生科技指数投资者的实在写真。
Wind数据表示，本年前两个月内地阛阓上证指数、创业板指分辨上升4.89%、3.34%；好意思股标普500指数微涨0.49%，纳斯达克指数跌2.47%；香港阛阓恒生指数上升3.9%，而恒生科技指数下落6.86%，其表当今这两个月民众大类资产中垫底。
“如若单独把恒生科技的走势拿出来看，你确实感受不到AI时间蒸蒸日上的订价重估，反而有一种科技资产运行步入熊市的错觉。”中金公司在一份研报中这么写说念。
令东说念主不明的是，在现时阛阓以科技叙事为投资干线的配景下，囊括了腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-W（9988.HK）、好意思团-W（3690.HK）等有名互联网科技巨头的恒生科技，为何“跌跌收敛”？
恒生科技指数近半年回撤超20%
拉永劫刻线来看，自2025年10月初波及6715点的阶段性高点后，恒生科技指数就插足捏续调遣的下落通说念，摒弃本年2月末区间回撤已超20%。
尤其在插足2026年以后，恒生科技指数下落呈加快趋势。Wind数据表示，年内9个往来周中，恒生科技指数录得6根周阴线，年内跌幅超6%，在民众大类资产中推崇垫底。
中金公司分析师刘刚、王牧遥回来了2025年以来A股、港股与好意思股三个阛阓的行情以后发现，港股行温和换逻辑根植于基本面、流动性、特点结构三个维度。“当流动性收紧、特点结构不受关注或基本面偏弱时，港股每每跑输，反之跑赢。”
二东说念主以为2月以来恒生科技指数走弱，亦然源于上述三个方面的变化：最初是好意思国总统特朗普提名“相对鹰派”且复古缩表的沃什为新任好意思联储主席，导致投资者担忧民众流动性趋紧；其次是贵金属阛阓价钱剧烈波动压制了民众风险偏好，重迭阛阓对科技巨头AI成本开支气魄出现不对、港股互联网公司中枢AI才调部署程度不足预期等成分，导致阛阓心理愈加悲不雅；三是我国经济基本面仍在开荒进程中，过往数据表示基本面偏弱时港股常常跑输。
“AI Agent颠覆论”冲击民众
除了宏不雅成分，AI技巧变革带来的“创造性遏止”粗莽，正成为压制港股互联网板块估值的新变量。
本年以来，“AI Agnet行将颠覆软件股”的预言还是激发好意思股科技巨头多轮颠簸：1月末问世的开源名堂Open Claw曾导致纳斯达克100指数连结三日跌幅超1%；2月23日，缱绻公司Citrini发布的一份名为《2028年民众智能危急》（The 2028 Global Intelligence Crisis）的证实，导致好意思股三大股指当日沿路跌超1%，其中说念琼斯指数大跌800点；2月末，好意思国公司Anthropic晓示旗下的Claude Code粗略对编程谈话COBOL进行当代化改革，导致投资者担忧IBM的大型机业务受到冲击，IBM股价单日大跌13%。
富国民众科技互联网基金司理赵年珅暗意，外洋阛阓正在演绎大模子冲击软件的主题，自2025年9月起费城半导体指数和北好意思科技软件ETF的裂口快速扩大，背后是Gemini3.0和Claude系列等AI性能大幅增长，这导致好意思国的SaaS股遇到冲击。受外洋阛阓牵涉，港股关连的互联网企业也相应调遣，由于其上市公司主要以To C为主，股价跌幅小于外洋。
中欧信息科技基金司理杜厚良向第一财经记者暗意，他以为改日在通盘AI寰球的分拨中，模子/云厂商一定会分到更大的蛋糕，而目下器用类软件厂商的蛋糕会松开，是以在外洋体现的是大模子龙头公司的估值捏续上升，软件股集体下落。
在好意思股与港股同步下挫时，资金清廉皆流向日本与韩国阛阓。摒弃2月28日，日经225指数年内上升16.91%，韩国KOSPI指数更是录得近50%的惊东说念主涨幅。
“最近港股不是我方不外劲，而是别东说念主太过劲。”海通国际首席经济学家张忆东暗意，从本年2月份运行，大皆资金从港股流向日本、韩国和中国台湾等阛阓，尤其是韩国股市。
张忆东进一步分析称，韩国股市本轮大涨本体上是由三星和海力士两家半导体巨头带动的“双东说念主舞”，若剔除这两家公司，韩国阛阓更多是被迫上升。
杜厚良以为，这体现了外洋资金在民众比价下的成立恶果：“在大模子‘算力即收入’的逻辑演绎下，光模块、存储、电力等‘硬铲子’资产的性价比突显，这亦然目下民众资金抱团的主流逻辑。”
此外，港股互联网公司自身濒临的重重老练，也导致其股价进一步承压。
中金金钱暗意，2025年“外卖大战”导致好意思团圆寂、阿里净利润大跌，径直打击了阛阓信心；本年春节前夜的红包奶茶大战，更被阛阓解读为短期KPI导向的举止。“对互联网平台老化的忌惮，对押注下一个时间机遇的渴求，成本聘用再行订价并不虞外。AI时间逆水行舟的狠毒性，在这一轮分化中体现得长篇大论。”
“与抽血泪噎撒种”，港股科技板块插足低估值区间
尽管濒临多重压力，但多位业内东说念主士指出，过程深度调遣后的恒生科技指数，从估值与往来层面看已具备较高的成立价值。
招商证券研报以为，现时港股科技板块相对估值已处于历史最低水平。若以恒生科技指数与A股双创指数的比价来计划AH溢价，目下已接近历史极值。“在AI大发展与科技兴国的配景下，港股科技资产光显被显耀低估。”
招商证券进一步分析称，部分头部互联网公司市盈率（PE）已回落至十余倍，这一估值水平隐含的叙事确实富饶剔除了AI业务的预期，改日向下的空间极为有限。
张忆东也暗意，阛阓对港股的悲不雅心理“有点过度”。他指出，韩国阛阓已呈现短期超买且拥堵的特征，“韩流”对港股的分流影响或已近尾声。
张忆东以为，腾讯、阿里等权重股目下已插足“作念空动能缺少”阶段，“关于以互联网为代表的‘传统科技资产’，阛阓的失望心理已开释得比拟长篇大论。”
从资金面来看，尽管港股合座推崇欠安，但南下资金并未离场。Wind数据表示，本年前两个月南下资金分辨净买入689.71亿元、905.75亿元。其中，近20个往来日内，腾讯控股、小米集团-W（1810.HK）、好意思团-W净买入额居前，共计吸金近400亿元。
关于AI Agent“颠覆论”，杜厚良捏相对乐不雅气魄。他以为，AI Agent对To B限制的器用型软件冲击更大，但互联网平台自己是分进口层级的，还具备用户UGC才调，“在‘大模子平权’时间，头部互联网平台依然能保捏特有的竞争力。”
预测后市，张忆东将当下的港股描述为“与抽血泪噎撒种”的阶段。“如若用四季来描述，港股依然处于初夏时节，仅仅遇到了良晌的寒流。”他以为，3月的两会以及后续酬酢层面的紧要节点，或将成为阛阓信心扭转的重要机会。
举报 第一财经告白合营，请点击这里此内容为第一财经原创，文章权归第一财经系数。未经第一财经籍面授权，不得以任何形势加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留根究侵权者法律背负的职权。如需赢得授权请关连第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家
梁晓璇
关连阅读
2.14万亿！中石油超农行夺A股市值冠军，“三桶油”涨势能否不息？三家公司已密集发布风险提醒。
232 03-04 17:13
同股不同权将阅兵、便利第二上市，港交所再出新政撬动中概股回流引诱更多新经济企业
98 02-26 15:56
港股巨额商品行情爆发，对A股节后走势有何参照？它将对行将开盘的A股产生何种传导效应？
5 348 02-23 20:27
谁在节前暗暗调仓？宽基ETF流出趋缓，跨境家具成吸金王资金节前排兵列阵：成交额创年内新低，ETF却在暗暗调头
基金风浪 141 02-11 19:05
港股中小内银股流动性困局：100万港元撬动27%杀跌，一年内半数0成交港股阛阓其实并不适配内地中小银行实盘配资门户网_股票配资平台排行榜与交易规则详解。
150 02-09 21:03 一财最热 点击关闭实盘配资门户网_股票配资平台排行榜与交易规则详解提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
